140亿美元期权今晚到期！比特币8.5万关口要变盘？

    FX168财经报社(亚太)讯 比特币周五(9月25日)继续徘徊在8.4万美元上方，较24小时前基本持平。此前，比特币周三一度跌破这一关口，但随后迅速企稳。与此同时，外部宏观环境出现一定改善。美国国债收益率从多年高位回落，国际油价也因市场传出美国与伊朗可能推进分阶段协议而下跌，为风险资产提供短暂喘息空间。

不过，加密市场当天还有一个更直接的变量：Deribit上名义价值约140亿美元的比特币期权即将到期。如此庞大的衍生品头寸集中结算，可能在短线内放大现货市场波动。

比特币守住8.4万美元

CoinDesk数据显示，比特币最新交投于8.4万美元略上方，过去24小时变化不大。以太坊及多数大型加密货币的涨跌幅也保持在2%以内，显示市场整体进入短暂观望阶段。

不过，小市值代币明显更加活跃。其中，ONDO上涨约27%至0.54美元附近，Quant上涨约39%，价格接近100美元。资金向部分中小型代币扩散，也显示风险偏好并未完全消失。

从价格结构来看，比特币目前正处于一个较为敏感的位置。

一方面，8.4万美元附近已经成为近期多空反复争夺的区域；另一方面，8.5万美元上方存在较多期权头寸，也使这一价格附近可能在到期前出现更明显的拉锯。

FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich认为，比特币近期回落更像是中期上涨过程中的一次停顿，而非趋势已经彻底反转。

他指出，自8月中旬启动的这一轮反弹目前尚未出现明确结束信号，当前调整仍可以被视为上涨结构中的阶段性整理。

美债收益率回落

亚洲交易时段，美国国债市场率先企稳。美国10年期国债收益率下跌约2个基点至5.17%。此前两个交易日，该收益率累计上涨超过20个基点，并一度升至多年高位。

对于比特币等风险资产而言，美国国债收益率的变化尤其重要。

当无风险收益率快速上升时，投资者可以通过美国国债获得更高的确定性回报，高估值股票、加密货币等风险资产的相对吸引力就会下降。同时，更高的市场利率也意味着流动性成本上升，对高波动资产通常形成压力。

因此，美债收益率暂时回落，在一定程度上缓解了过去几天压在加密市场上的宏观压力。

不过，10年期收益率仍然处于5%以上的高位区域，意味着利率环境并没有真正转向宽松。只要市场继续预期美联储进一步加息，比特币上方仍可能受到高收益率环境限制。

油价跌回105美元附近

能源市场也给风险资产带来了一些积极信号。布伦特原油下跌约1%，至每桶105美元附近。市场消息显示，华盛顿和德黑兰正在探讨一项分阶段协议，其中可能涉及重新开放霍尔木兹海峡。

此前，原油价格快速上涨进一步强化了市场对于美国通胀持续高企的担忧，并成为推动美债收益率上行和美联储加息预期升温的重要因素之一。

因此，油价回落对比特币而言存在一条间接但重要的传导路径：油价降温—通胀压力缓解—加息预期下降—美债收益率回落—风险资产压力减轻。

当然，目前布伦特原油仍然维持在100美元以上，地缘政治局势也没有出现决定性转折，因此这种利好暂时更多属于边际改善。

8.5万美元成关键位置

相比宏观市场，周五真正可能直接影响比特币短线走势的，是Deribit的大规模期权到期。

此次即将到期的比特币期权名义价值约为140亿美元，属于规模较大的集中结算事件。

当前比特币价格仍低于8.5万美元，而这一水平附近存在大量看涨期权持仓。

期权到期本身并不一定意味着价格必然大涨或大跌，但当大量头寸集中在某些执行价附近时，做市商为了管理风险，可能需要不断调整现货或期货仓位，从而增加相关价格区域的短期波动。

因此，8.4万至8.5万美元区域可能成为周五交易的重要战场。

如果比特币能够重新站上8.5万美元，并且在期权到期后维持这一水平，市场短期情绪可能明显改善；反之，如果再次跌破8.4万美元，则可能引发部分短线多头进一步止损。

技术面仍未确认趋势结束

Kuptsikevich认为，即使比特币未来进一步回落至7万美元附近，也不能单纯据此判断中长期上涨逻辑已经失效。

他以2021年的行情为例指出，比特币当时曾经从阶段性高点回撤超过50%，随后仍重新创出历史新高。

对于波动率明显高于传统资产的比特币而言，幅度较大的回撤并不罕见。因此，判断趋势是否发生根本变化，更重要的是观察资金流、宏观流动性以及关键技术结构，而不是单独依赖某一次回调幅度。

不过，如果价格持续跌破此前上涨过程中形成的重要支撑区域，那么市场对中期趋势的判断也可能随之改变。